导语：在全球数字货币浪潮中，一场关于主权与私有的路线之争正愈演愈烈。印度储备银行（RBI）在其最新发布的金融稳定报告中，公开呼吁各国应优先发展央行数字货币，并对私人发行的稳定币所带来的金融稳定风险发出警告。这一表态，无疑为2025年市值飙升至3070亿美元的稳定币市场，以及正在全球范围内加速探索的CBDC竞赛，投下了一枚重磅信号弹。
核心观点：印度央行明确主张，央行数字货币应作为“最终的结算资产”和“货币信任的锚”，以维护货币的单一性和金融体系的完整性。报告指出，CBDC能够实现稳定币所承诺的效率、可编程性和即时结算等所有好处，同时兼具央行货币的信誉与安全性。值得注意的是，该行对包括稳定币在内的加密资产保持谨慎立场，优先考虑主权数字基础设施，以在全球格局变动中维护货币主权和金融稳定。
市场背景分析：当前，全球数字货币格局呈现“公私并行”的复杂态势。一方面，稳定币市场展现出强劲的增长势头。据数据聚合器DefiLlama统计，其总市值从2025年初的约2050亿美元，一路攀升至年底的3070亿美元。美国、欧洲和亚洲的一系列金融机构正积极布局稳定币，看中其相比传统金融通道更快、成本更低的跨境转移优势。
另一方面，CBDC的探索虽如火如荼，但实际落地者寥寥。根据美国智库大西洋理事会的CBDC追踪数据，目前全球仅有尼日利亚、巴哈马和牙买加三个司法管辖区正式推出了CBDC。另有49个国家处于试点阶段，20个国家在开发技术，36个国家在进行研究。这一数据与稳定币市场的成熟度形成鲜明对比，也凸显了各国在推进主权数字货币时的审慎态度。
围绕CBDC的争议始终存在。批评者担忧其可能侵犯隐私，并因允许用户成为央行的直接客户而削弱现有金融体系；而支持者则认为，CBDC能提升支付效率，扩大金融普惠性。印度央行的报告可视为对后一种观点的强力背书，并试图为全球政策制定者提供一个明确的优先级选项。
结尾预测：印度政府的《2025-2026年经济调查》已表明正在考虑对稳定币进行监管，而印度央行的报告进一步强化了“监管先行、主权优先”的政策基调。投资者应关注，作为全球重要经济体，印度的立场可能影响更多新兴市场国家对数字货币的监管路径。未来，全球数字货币生态很可能呈现“CBDC主导批发与核心结算，合规稳定币在特定零售场景补充”的二元结构。这场由央行主导的货币数字化革命，其进程与稳定币市场的演变将深度交织，共同塑造未来金融的样貌。
