导语：2025年12月15日，华尔街巨头摩根大通在以太坊主网正式推出其首支代币化货币市场基金——My OnChain Net Yield Fund（MONY）。这一标志性事件，不仅意味着全球最大金融机构之一的链上资产实验进入实战阶段，更可能成为传统现金产品与区块链结算体系融合的历史性拐点。本文将深度剖析其运作模式、市场背景及对以太坊生态的深远影响。
据市场分析，摩根大通此次推出的MONY基金，核心机制完全沿袭传统货币市场基金的保守策略，却植入了区块链的基因。该基金100%投资于美国国债及国债抵押回购协议，提供每日股息再投资，合格投资者可通过现金或稳定币进行申购与赎回。值得注意的是，基金份额以区块链代币形式直接发行至投资者的链上地址，所有权记录在以太坊网络中，实现了底层资产的透明化与所有权的高效流转。
此次发行的技术栈依托摩根大通两大内部系统：面向客户的“摩根货币”平台负责申购赎回与头寸管理；而“Kinexys数字资产”平台则作为代币化层，负责基金权益的链上发行与管理。分析师指出，这种设计旨在将传统金融产品的稳健性与区块链技术的可编程性、可组合性相结合，为未来基金份额的二级市场点对点转让，乃至作为DeFi市场的抵押品铺平道路。
市场背景分析：为何是以太坊？
摩根大通选择以太坊作为结算层，绝非偶然，其背后是深刻的市场结构与流动性考量。根据RWA.xyz的数据，目前稳定币总市值已高达约2990亿美元，构成了链上最主要的现金等价物和流动性基础。同时，链上代币化美国国债的总价值也已达到89.6亿美元。以太坊生态汇聚了这两大类“链上现金”资产的绝对多数，承载了约三分之二的全球代币化现实世界资产总价值。
这意味着，以太坊已成为加密世界现金活动的绝对中心。摩根大通的MONY基金选择在此发行，能够无缝接入现有的稳定币结算、托管、合规及分销工作流，与庞大的链上流动性池直接互动。本质上，这是将传统的货币市场基金，放置到了一个由代码驱动、7x24小时运转、且充满可组合机会的新兴金融市场之中。
结尾预测：开启银行链上竞赛的序幕
摩根大通的这一步，其象征意义远大于基金本身规模。它向全球金融市场发出了一个明确信号：顶级金融机构正系统性地接纳并利用公有区块链。接下来，市场的焦点将转向三个关键方向：一是MONY基金份额如何被实际用作链上抵押品；二是其二级市场转让能否形成活跃流动性；最值得投资者关注的是，其他主要银行是否会迅速跟进，开启一场传统金融资产的“链上迁移”竞赛。
如果后续有更多银行推出类似产品，将极大加速数万亿美元规模的短期现金管理工具进入区块链网络。这不仅会为以太坊等智能合约平台带来巨大的资产增量与费用收入，更可能从根本上重塑全球资产的结算、托管与流通范式。摩根大通的MONY基金，或许正是这场静默革命的第一声号角。
