圣诞钟声敲响，比特币现货ETF市场却迎来了一个“冷静期”。根据SoSoValue的数据，在刚刚过去的圣诞周，美国上市的比特币现货ETF遭遇了高达7.82亿美元的巨额净流出，创下了自今年初秋以来最长的连续赎回纪录。这一现象引发了市场广泛关注：这是否意味着年初以来狂热的机构资金正在退潮？
核心数据显示，仅上周五单日，比特币现货ETF的净流出就高达2.76亿美元。其中，贝莱德的IBIT基金流出近1.93亿美元，富达的FBTC流出7400万美元，灰度GBTC也持续录得净赎回。至此，美国比特币现货ETF的总资产净值已从12月初超过1200亿美元的峰值，回落至约1135亿美元。值得注意的是，这已是该类产品连续第六个交易日出现资金净流出，六天累计流出额超过11亿美元。
市场背景分析认为，此次集中流出与年末特殊的市场环境密切相关。Kronos Research首席投资官Vincent Liu向媒体指出，圣诞期间的ETF资金流出并不罕见，这更多是“节日仓位调整”和市场流动性减弱所致，而非基础需求崩溃。分析师指出，随着交易员和机构在1月初重返市场，资金流动通常会恢复正常。此外，利率市场已预期美联储在2026年将有75至100个基点的降息空间，这可能为未来的ETF需求提供进一步支撑。
然而，也有研究机构给出了不同视角。Glassnode在近期报告中表示，比特币和以太坊ETF已进入持续的流出阶段，这表明机构投资者正在减少对加密货币的风险敞口。自11月初以来，美国现货比特币和以太坊ETF的30天资金净流入移动平均值一直为负，反映出在整体市场流动性收紧的背景下，机构的参与意愿有所减弱。作为观测机构情绪的重要指标，ETF的持续资金外流，可能预示着在经历了机构驱动的一年后，大型配置者正暂时转向观望。
展望未来，市场普遍预期年初资金面将有所改善。投资者应关注两大关键信号：一是1月初机构资金回流的速度与规模，二是美联储货币政策预期的变化。尽管短期面临“节日效应”扰动，但加密货币的机构化基础设施仍在不断扩展，这为未来大型资本的进入降低了摩擦。市场的短期波动，或许正是为下一轮行情积蓄力量。
